TNG

Tôi sẽ phân tích công ty TNG dựa trên báo cáo nghiên cứu được cung cấp:

1. Tổng quan về công ty:

• TNG là một trong những doanh nghiệp dệt may xuất khẩu lớn nhất Việt Nam
• Hoạt động chính: may công nghiệp xuất khẩu, sản xuất hàng nội địa thương hiệu TNG
• Sở hữu 19 chi nhánh tại Thái Nguyên với 322 chuyền may
• Xuất khẩu đến hơn 54 quốc gia, chủ yếu là Hoa Kỳ, Pháp, Tây Ban Nha

2. Kết quả kinh doanh Q3/2024:

• Doanh thu thuần: 2.358 tỷ đồng (+12% YoY)
• Lợi nhuận sau thuế: 111,1 tỷ đồng (+59,9% YoY)
• Lũy kế 9T/2024:
  • Doanh thu: 5.884 tỷ đồng (+8,18% YoY)
  • LNST: 241 tỷ đồng (+40,9% YoY)

3. Điểm mạnh:

• Đơn hàng đã lấp đầy công suất đến hết 2024
• Tối ưu hóa chi phí và cải thiện năng suất nhờ đầu tư công nghệ
• Tăng 15% công suất với việc dịch chuyển 2 nhà máy vào KCN Sơn Cẩm
• Biên lợi nhuận gộp Q3/2024 đạt 14,5%, tăng 700 điểm cơ bản YoY
• Đội ngũ công nhân tay nghề cao, máy móc hiện đại

4. Rủi ro:

• Nợ phải trả cao (3.389 tỷ đồng), gấp 1,8 lần vốn chủ sở hữu
• Khoản phải thu từ The Children's Place (376 tỷ đồng) có rủi ro khó đòi
• Rủi ro địa chính trị có thể ảnh hưởng đến ngành
• Áp lực cạnh tranh về chi phí lao động

5. Triển vọng:

• Khách hàng lớn như H&M, Walmart, Lidl đã hoàn thành kiểm định
• Có thể hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển đơn hàng từ Bangladesh
• Decathlon nâng cấp hợp tác chiến lược, đưa TNG vào top 3 nhà cung cấp
• Biên lợi nhuận dự kiến duy trì ở mức 15% trong năm 2024

6. Định giá:

• P/E hiện tại: 9,9x
• EPS 4 quý gần nhất: 2.585 đồng
• Giá mục tiêu theo định giá kết hợp P/E và P/B:
  • Thấp: 22.700-23.548 đồng
  • Trung bình: 24.886-25.812 đồng
  • Cao: 27.072-28.076 đồng

Kết luận: TNG là doanh nghiệp có vị thế tốt trong ngành với triển vọng tăng trưởng khả quan nhờ đơn hàng dồi dào và khách hàng mới. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý các rủi ro về tài chính, đặc biệt là khoản nợ cao và khoản phải thu khó đòi từ The Children's Place. Với mức định giá hiện tại và triển vọng kinh doanh, cổ phiếu TNG có thể là cơ hội đầu tư hợp lý cho nhà đầu tư chấp nhận rủi ro trung bình.