Hôm nay cuối tuần, Mình nói về trường hợp ngân hàng Sacombank 10 năm tái cấu trúc.

Mục đích là để hiểu biết sâu hơn một công ty. Không nên lấy thông tin này nhằm mục đích mua bán cổ phiếu. TTCK còn có thể có rất nhiều biến động. Giá CP STB trên TTCK vẫn có thể giảm về 7.000 đồng giống 3/2020 cũng nên, TTCK đôi khi chẵn biết đâu mà lần.

1. Vào năm 2006, đây là CP làm cho mình bước sang trang mới của cuộc đời đầu tư. Sự thành công giá thời điểm đó (3/2007). Đã giúp nguồn lực cho mình đến tận bây giờ. Đó là một kỷ niệm rất đẹp. STB cũng gắn liền với nhiều “Giai thoại”, trên TTCK họ gọi đó là “SAO THÁI BẠCH”, chủ tịch DCM cũng muốn đổi tên nhưng bất thành và cổ đông không đồng ý.

2. Khi ông Trầm Bê thâu tóm, đã có rất nhiều biến cố lớn xảy ra. Đau sót nhất là STB phải gánh tài sản tồn đọng của Phương Nam rất lớn. Mục đích thâu tóm là dùng STB gánh vác cho Phương Nam (Thật chất không còn gì nữa và âm rất nặng. Sau đó cuộc chiến vương quyền ”Cực kỳ gay gắt”. Cuối cùng ”Nó” cũng ra đi và người mới thay thế.

3. Không gì đau sót hơn là cổ đông, 10 năm không cổ tức, không một đồng lời từ khi đầu tư vào đây. Những lúc đi họp, những người già hưu trí, người dựa vào lợi tức từ STB rất lớn, nước mắt, nỗi buồn không tả được qua gần 10 cái ĐHCĐ. Thấy những thầy giáo phổ thông sắp nằm xuống mà không có lấy một đồng. Nhiều người cũng đã ra đi trong sự uất ức.

4. Điều rất đáng nói ở đây, trước khi trao quyền lực, cổ đông lại thiệt hại Tài Sản chủ sở hữu khi đó. Đâu đó 6.000 tỷ đồng. Nếu tính giá bây giờ khoản 18.000 tỷ. Điều mà mình không hề muốn nói. Dù sao đó là cái nợ “Đời” nhiều thế hệ không bao giờ trả nổi đâu. Hàng chục nghìn con người lận.

5. Kết quả là 96.000 nghìn tỷ đồng nợ xấu. Bằng 500% vốn điều lệ. Thật khủng khiếp phải không nhà mình. Các ngân hàng khác như ACB cơ cấu xong vào năm 2016, MBB vào 2017… STB thì phải 2022 mới cơ bản hoàn thành. Một khối lượng công việc quá lớn. Bởi vì hàng chục nghìn cổ đông NHNN mới làm như vậy, nghĩa cử đó là cứu lấy họ. Nếu không đã bị mua lại 0 đồng.

6. Bây giờ giai đoạn cuối của tái cơ cấu, mình viết ra để giải bày tâm sự, để phần nào giải toả những cổ đông 10 năm ngóng chờ. 10 năm qua giá BĐS tăng cũng 6-10 lần. Trong khi họ không được gì. Nên các bạn đọc không nên xuyên tạc bài viết này. Cảm ơn.

~~~~~~~~~~~~~

Dù sao bây giờ mọi thứ đã qua, những đau khổ nhất đã qua. 2023 là những cụ già bắt đầu nhận cổ tức đầu tiên sau 10 năm chờ đợi.

1. Vì sao STB hấp dẫn đến nỗi rất nhiều đại gia muốn mua mà không được. Thậm chí có tập đoàn lớn nhất nhì đất nước muốn mua mà không được đồng ý?

=> Về mạng lưới đứng thứ hàng đầu Việt Nam, Trong top 4-5. Ngân hàng bây giờ không có “Sân sau” cho bên nào.

=> Tổng tài sản trước đây lớn, chỉ đứng sau Big 4. Và bây giờ 560.000 tỷ cũng thuộc top nhất khối ngân hàng CP tư nhân.

=> Đặc biệt đất đai, nhà cửa, chi nhánh toàn mua từ hàng chục năm trước… Cửa STB nếu tính mất cục hồi đó thì giá ngày nay cũng phải 65.000 tỷ đồng. Bây giờ còn cũng trên 50.000 nghìn tỷ.

=> Đặc biệt NHNN kiểm soát rất chặt, dư nợ rất tốt, không phục vụ cho nhóm lợi ích nào, không có một đồng trái phiếu doanh nghiệp BĐS nào. Tài sản bây giờ rất sạch sẽ.

2. Đó là những lý do mà sức hấp dẫn của nó các đại gia đều muốn nhảy vào. Hiện bây giờ STB vẫn vô chủ. NHNN vẫn “tạm” chiếm 32.5% cổ phần (để xử lý nợ xấu).

=> Cục 32.5% CP này chắc chắn sẽ mang ra đấu giá vào thời gian thích hợp. Vào năm 2021 định giá tạm để đấu giá công khai là 34.000 đồng.

=> Nếu định giá đấu giá vào 2023 thì nó khoản 38.000 đồng. STB cũng có thể mua lại Lượng CP này rồi phân phối cho bên thứ 3, nhưng khả năng NHNN không chấp thuận.

=> Cổ đông bên ngoài và NHNN giữ phần lớn. Nên STB đến bây giờ vẫn chưa có chủ là vậy.

3. Quá trình xử lý tồn đọng đến đâu?

=> Đến ngày 30/9/2022 xử lý được 76.000 tỷ đồng, còn 20.000 tỷ nữa. 20.000 tỷ/560.000 tỷ (chiếm 3.5% tổng tài sản là không lớn nữa) đến ngày 30/6/2022 quá trình tái cấu trúc xong là vậy.

=> Một con số cực kỳ quan trọng đó là tỷ lệ cho vay sạch/tổng huy động lúc đầu là 45%. Đến ngày 30/9/2022 là 83%. Trở về mức tốt nhất của một ngân hàng. (Như ACB 85-86% là ví dụ để so sánh).

=> Đấu giá khu công nghiệp phong Phú cơ bản có thể đã xong. Thu về khoản 6.xxx tỷ đồng, như vậy tồn đọng còn khoảng 13.xxx tỷ đồng.

Có thể nói. STB đã cấu trúc đến giờ phút này là 100% thành công, chắc chắn vào giữa cuối năm sau cổ đông sẽ nhận được cổ tức.

4. Tại sao LNST tăng mạnh mà vẫn chưa bùng nổ?

=> Năm nay LNTT ở mức 6.200-6.300 tỷ. EPS năm nay khoản 2.700 đồng, PE2022 vào khoảng 6.3 lần.

=> Vì sao 560.000 tỷ Tổng tài sản mà LNST ít vậy? Trong khi ngang ngửa MBB mà LNST gấp 4 lần? ĐÓ LÀ VÌ TRÍCH LẬP TỒN ĐỌNG NĂM NAY LÊN ĐẾN 10.000 tỷ đồng.

=> Nói cách khác, nếu không trích lập thì LNTT năm nay khoản 16.000 tỷ đồng, nó xảy ra suốt 6 năm rồi, đây là khoản mất mát mà hàng chục nghìn cổ đông phải gánh chịu cho một số người “làm bậy” gây ra (mình mới nói cả đời không trả hết nợ là vậy).

=> Bước sang năm 2023 LNTT, đúng đắn (nếu không có tham nhũng cái này mình chịu). Với tổng tài sản ở mức 630.000 tỷ đồng, thì LNTT ít nhất cũng phải 18.000 nghìn tỷ đồng. LNST 14.700 tỷ EPS 7.700 đồng. Chiết khấu an toàn cho rằng 20% thì EPS 2023 cũng phải 6.000 đồng. Với giá CP 17 thì PE = 2.8 lần.

=> Sẵn tính luôn 2024 LNST tăng 20% thì EPS phải là 9.200 đồng (nhớ là không có tham nhũng), định giá CP với giá 17 là PE2024 = 1.8 lần.

5. Tại sao gọi STB là ngân hàng cô đặc?

=> Mấy chốt nằm ở Vốn Điều Lệ, 10 năm không chia cổ tức. Mãi ở mức 1.9 tỷ CP, thấp chỉ bằng 1/2., 1.3 so với các ngân hàng khác, trong khi tổng tài sản bằng. Đó là một lợi thế.

=> Những năm 2017-2022 các ngân hàng khác liên tục chia thưởng CP, làm cho VĐL cao, EPS nhỏ lại. Trong khi STB nếu LNST về mức bình thường như ngân hàng khác thì EPS sẽ cao hơn ngân hàng khác gấp nhiều lần, do VĐL 10 năm không chia là vậy.

=> Trụ sở, BĐS là tài sản rất lớn. Ước tính vào khoản 50.000 tỷ đồng. Mạng lưới chi phí thấp hơn.

6. Câu chuyện 32.5% cổ phần

=> NHNN không bán giá thấp hơn 38.000 đồng nếu là vào năm 2023 (do bên định giá)

=> Nếu lấy LNST tính cho 2023 thì giá định giá thì PE khoản 6 lần, giá đó hấp dẫn. Điều quan trọng là nắm giữ được số CP này là nắm tổng tài sản 630.000 nghìn tỷ 2023.

=> Chưa rõ NHNN sẽ xử lý như thế nào, khả năng mình đoán sẽ đem đấu giá công khai.

7. Về phía chủ tịch hiện tại

Mình đoán là sau khi tái cấu trúc hoàn thành, ông ấy sẽ rời đi. Nếu xử lý cục 32.5% thì sự rời đi càng chắc chắn. Dù sao cũng đoán thôi.

~~~~~~~~~~~

Trên đây là bài viết về “giai thoại STB” vào ngày 31/3/2020 mình cũng may mắn mua được một ít CP với giá 7.x, sau đó cũng bán đi.

Điều quan trọng là bạn không nên xem những thông tin trên đây để mua bán CP. Mà hãy đúc kết nó thành một kinh nghiệm quý giá để làm hành trang đầu tư sau này. Nếu giá CP về lại 7.000 đồng rất có thể mình sẽ tất tay.

Các bạn không nên bình luận kiểu khó nghe. Mình sẽ chặn không xem Facebook mình nữa, để rác bên người ít đi càng tốt

Trân trọng bạn đọc để hiểu. Xin cảm ơn